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盾安环境:增持彰显管理层对未来发展信心
盾安环境:增持彰显管理层对未来发展信心
来源:浙商证券    2011-12-28
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      事件:12月26日,董事长周才良增持公司39.2万股,平均价格9.04元/股,占股份总数的0.05%,此前通过第一期股权激励,董事长已持有公司股份150万股,累计持有股份占公司总数的0.23%,计划未来12个月内增持不超过公司总股本的2%。

      投资要点

      增持显示管理层对公司未来发展信心

      11月16日-12月26日的29个交易日内,公司股价累计下跌32.83%,连续跌破11.30元/股的增发价格和9.18元/股的股权激励价格。经过持续下跌后,公司2011年动态市盈率约为21倍,处于07年底制冷阀门注入以来动态估值的相对低点,此次增持金额约占近29个成交日总额的0.36%,增持彰显管理层对公司未来发展信心。

      明年合同能源管理将带来新的增长点

      近期公司连续中标电厂合同能源管理项目,利用电厂余热进行供暖,电厂冷凝余热成为公司再生能源利用又一主要发展方向。五大电力集团将在环保大会期间签署污染总量减排责任书,明确“十二五”期间将在“十一五”的基础上削减二氧化硫16%,削减氮氧化物35%。在此背景下,和电厂进行余热利用合作,既可以减轻电厂减排压力,又可拓展公司自身再生能源项目的发展方向,未来公司和五大电厂的合作将进一步加快,预计明年合同能源管理项目将为公司带来实质性收入和利润。

      短期制冷阀门和多晶硅业务承压,长远未来可期    

      11月空调产销量分别下降24.2%、15.9%,明年上半年空调产销量基数相对较高,受政策退出及房地产销量不振等不利因素的影响,未来一两年内,我国空调行业将面临较大压力。作为空调阀门行业龙头,公司同样将面临一定挑战,但行业也可能面临新一轮的整合,公司阀门市场占有率或将进一步提高,未来我国空调行业仍有广阔的发展空间,公司度过寒冬后制冷阀门龙头地位将持续得到巩固。虽然明年多晶硅价格维持低位的可能性较大,但是凭借相对较低的煤电成本,多晶硅业务给公司带来的压力仍在可控范围之内,多晶硅价格恢复正常水平后,新能源业务将可能成为公司的主要利润来源之一。

      盈利预测和估值

      我们预计公司2011年、2012年每股收益分别为0.42元、0.53元,以12月26日的收盘价8.82元计算,对应的动态市盈率分别为21倍和16.6倍,公司目前动态市盈率已接近历史底部,继续维持公司“买入”投资评级。

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